Chap 2 : LES INSTRUMENTS D'ANALYSE

I. Les flux de trésorerie prévisionnelle

b) Notion de flux de trésorerie prévisionnelle

Il existe une terminologie parfois confuse autour de la notion de flux de trésorerie prévisionnelle (appelés parfois cash-Flow, mouvements de trésorerie, flux de fonds…).

La démarche que nous suivons s’appuie, pour définir la notion de flux de trésorerie prévisionnelle, sur un cadre rigoureux d’analyse financière d’entreprise. En effet, comme outil de prévision, donc comme instrument de dialogue, il doit y avoir un même système de référence (référentiel) entre les analyses financières prévisionnelles de projet et l’analyse financière d’entreprise à caractère rétrospectif.

Cependant, comme toute prévision, l’analyse financière de projet simplifie et ne peut prétendre rendre compte avec la même précision et souci d’exhaustivité de l’ensemble des opérations que ceux dont fait preuve l’analyse comptable et financière rétrospective.

En supposant que l’ensemble des concepts et méthodes comptables et financières est maîtrisé, la notion de flux de trésorerie prévisionnelle peut être définie de deux manières suivant l’étape de l’analyse où l’on se situe.

Avant prise en compte du schéma de financement du projet, le flux de trésorerie prévisionnelle, calculé à partir de la Capacité d’Autofinancement (CAF), est la différence entre l’ensemble des produits encaissés et l’ensemble des charges décaissées liés à l’activité de production, après paiement des impôts (il n’y a donc pas de prise en compte de frais financiers !). En effet, nous privilégions la CAF qui est la trésorerie potentielle que dégage (créée) l’entreprise du fait de son activité et qu’il vient rémunérer les fonds qui ont été investis.

Après prise en compte du schéma de financement du projet, le flux de trésorerie prévisionnelle, calculé à partir de la capacité d’autofinancement, exprime la même différence mais après paiement des frais financiers.

Nous verrons, par la suite, la façon de dégager, année après année les flux de trésorerie prévisionnelle.

C’est à partir de l’échéancier des flux de trésorerie prévisionnelle sur la durée de vie du projet que des critères de décision peuvent être appliqués. C’est donc cette variable qui conditionne la rentabilité et la solvabilité du projet.
Le tableau des flux de trésorerie prévisionnelle ci-dessous donne une image du type de résultat auquel l’analyse financière de projet doit aboutir.

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