Chap 4 : LE PLAN DE TRESORERIE

Méthode du Délai de Récupération du Capital Investi

Cette méthode est davantage fondée sur le critère de liquidité que sur celui de rentabilité.

L’idée de base est que l’investissement a pour effet de diminuer la liquidité des actifs et d’accroître, en conséquence, les risques pour l’entreprise, en diminuant ses possibilités financières d’adaptation à l’évolution de son environnement.

Selon ce critère, entre deux projets concurrents, on préfère celui dont le délai de récupération de capital investi est le plus court, parce qu’il fait courir moins de risque à l’entreprise. Cette méthode est couramment utilisée. En général, actuellement, et hors projet stratégique, les entreprises excluent systématiquement les projets dont le délai de récupération est supérieur à 2 ou 3 ans. Cette durée correspond en effet pour les entreprises à un cycle moyen de financement – investissement.

La méthode du DRC sert à la fois de critère de rejet et de critère de sélection. Comme critère de rejet, puisque tout projet dont le délai de récupération est supérieur à la norme fixée par l’entreprise est rejeté. Comme critère de sélection, puisque entre deux projets concurrents, on retiendra celui dont le délai de réception est le plus court.

Mais, en toute rigueur, la méthode du délai de récupération ne peut s’appliquer, comme critère de sélection, qu’à des investissements de même durée de vie. Enfin, bien que dans la pratique des entreprises on travaille sur des flux non actualisés, il est possible de calculer le DRC d’un projet en ayant actualisé les flux.

Soit l’exemple d’un projet dont le flux de trésorerie prévisionnelle sur une durée de vie de 10 ans est le suivant :

Sans recours à l’actualisation, il apparaît que la mise de fonds initiale (100) soit récupérée en un peu plus de 4 ans, puisque le total des flux de trésorerie prévisionnelle des quatre premières années est –15 . Il est possible de préciser
nb jours = flux nécessaire / ( flux annuel/ 360j)
Soit ici : (+15/(360) = 180 jours. Au total, le DRC sera alors de 4 ans et six mois.
Mais on peut prendre en compte le facteur temps, et actualiser les flux de trésorerie prévisionnelle à un taux égal, par exemple, au coût des capitaux nécessaires au financement du programme d’investissements.

Si on retient, par exemple, le taux de 10 %, on obtient les flux de trésorerie prévisionnelle actualisés figurant dans le tableau ci-dessous :

Avec l’actualisation des SATP, nous obtenons un DRC un peu inférieur à six années. Au total, sur la base des contraintes que nous avons définies précédemment, le projet ne peut être retenu, puisque son DRC est supérieur à trois années.

AUTRES MODULES

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Business plan

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