Chap 3 : LE PLAN DE FINANCEMENT

IV. Détermination de la rentabilité des investissements

1) Capitalisation et Actualisation

Pour qu’une décision d’investissement soit « rentable », la somme des « surplus monétaires » dégagés par l’investissement doit permettre de :

• récupérer la mise fonds initiale,
• rémunérer le capital investi, c’est à dire couvrir les intérêts capitaux, engagés, selon la méthode des intérêts composés.

Pour pouvoir comparer valablement des flux de trésorerie prévisionnelle échelonnés dans le temps – c’est- à- dire des sommes disponibles à des dates différentes – on a recours à la technique de l’actualisation. L’actualisation utilise de manière inversée le principe de la capitalisation. On fait l’hypothèse que la préférence du présent par rapport au futur peut être mesurée par un taux analogue à un taux d’intérêts financiers et on évalue les soldes de trésorerie prévisionnelle en les rapportant à la période initiale. Par ailleurs, on suppose (hypothèse simplificatrice) que ce taux d’actualisation est constant dans le temps. Cela permet l’analogie avec le calcul d’intérêts composés, calcul où le taux d’intérêt est également supposé constant dans le temps.

a) La capitalisation

L’utilisation d’un franc pendant un an entraîne d’un « loyer » de i francs. Si i est le taux d’intérêt, un investissement de 1 franc doit être compensé, au cours de l’année suivante, par une recette nette égale non pas à 1 franc mais à (1 + i ) franc.

Ainsi, à supposer que le taux i soit constant dans le temps :

L’équivalence ci-dessus qui correspond à l’opération dite de capitalisation permet de déterminer la valeur future F d’une valeur présente P, compte tenu du loyer de l’argent.

AUTRES MODULES

Module 1: Entrepreneuriat

Module 2:
Business plan

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